老齡化時代下,養老資金的收支矛盾怎么破解?
時間：2022-10-01 14:20 來源： 作者：小杰 人瀏覽
近年來，隨著我國人口老齡化進一步加快，養老收支矛盾問題也愈受關注。近日，多位業內專家齊聚養老金融與資產配置論壇，圍繞如何加快建立和完善養老金融服務體系、社保基金的投資理念與方向、資管轉型與養老金融發展等問題展開了激烈討論。
發展第三支柱提高養老金投資運營能力勢在必行
根據《中國發展報告2020：中國人口老齡化的發展趨勢和政策》預測，到2050年中國65歲及以上的老年人口將達3.8億，占總人口比例近30%；60歲及以上的老年人口將接近5億，占總人口比例超三分之一。
盡管近年來，我國致力于推進公共養老保險，企業年金和個人商業養老金三支柱體系建設，基本養老保險覆蓋近10億人，也取得了歷史性的進展。但客觀來講，三支柱發展不平衡的問題十分突出。民生加銀基金管理有限公司董事長張煥南表示。
具體來看，公共養老保險一支獨大，而最具靈活性，最有效率的各類養老金發展嚴重滯后，對公共財政乃至整個經濟社會可持續發展帶來了巨大壓力，也一定程度上影響了居民的養老代用。張煥南表示，從這個意義上看大力發展第三支柱提高養老金投資運營能力是緩解財政支出壓力，促進民生福祉的必然要求，也必將對完善資本市場建設產生深遠影響。
三方面建議優化養老金投資運營
當前我國養老金投資運營也面臨著一些困難和挑戰，存在著一些尚待進一步改革完善的地方，全國社保基金理事會規劃研究部主任武建力表示，若從福利三要素及本金收益率和時間的角度，養老金投資運營可以從三個方面進一步優化。
第一，夯實儲備，作大投資運營本金。
作為社會保障制度的財富基礎，當前我國社會保障體系基金積累規模偏低，養老保險制度的可持續性面臨較大的挑戰，對于基本養老保險基金建議通過多種措施改善基本養老保險基金制度，提高繳費與待遇發放的激勵型，在此基礎上加快全國統籌，這樣不僅有利于增強了資金的調劑作用，緩解了支付壓力，又有利于增強制度的公平性和持續性，更重要的是還有利于有效的歸結資金，統籌管理，集中投資，提高投資收益，切實改善基金的造血功能。
對于二三支柱養老金建議完善年金相關制度和模式，研究出臺個人養老金相關政策，綜合運用稅收激勵投資運作等措施，鼓勵企業個人將私人養老金做大做實，對于全國社保基金建議科學測定未來養老金的收支和態勢，明確責任邊界，合理預測基金保底規模，完善財政預測撥入機制等政策措施做大做強國家養老儲備。
第二，提高養老金投資收益的水平。
一是尊重市場規律提高養老金應有的風險承擔能力，目前在養老金的實際投資運營中，還存在著過度強調安全性的問題，由此帶來了承諾收益和短期絕對收益的固化思維導致養老金的市場風險程度普遍不足，表現出來的就是養老金絕大部分資產配置在銀行存款債券等固定收益產品上，拉低了長期的收益水平，所以建議養老金發起人能夠客觀評估養老金的風險承受能力，平衡好收益目標和風險目標的關系，堅持市場化專業化原則，進一步提高權益類資產的配置比例，承擔起長期資金應有的市場風險，不斷提高養老基金收益水平。
二是完善養老基金監管制度，擴大基金的投資范圍。在世界金合組織31個成員國當中，絕大國家的養老金均可以廣泛的投資于股票，政府債券，企業債券，共同基金，私募基金，貸款存款房地產等資產，也可以不同程度的投資于國外資產，其中美國加拿大英國澳大利亞等七個國家在所有資產類別上基本上沒有比例限制，而在我國無論是各支柱養老金還是全國社保基金，投資范圍都相對狹窄。此外這些基金均面臨著較為嚴格的數量監管，建議在梳理總結現有投資政策和投資管理經驗的基礎上，研究完善養老金監管方式，擴大投資范圍，提升養老金資產配置的廣度和深度，在承擔應有的市場風險水平下通過多元化進一步提高投資收益水平。
第三，進一步發揮長期資金優勢，拉長投資期限。
目前政策允許市場化投資運營的各支柱養老基金均為積累的結余資金，凈值上處于長期資金，但在實際投資中投資目標模糊化，投資決策短視化和績效評估短期化的問題依然突出。所以對于養老金發起人建議做好自身資產和負債的匹配工作，明確資產的投資期久，著眼于長期保值增值的目標，真正做到長潛長投，相應的還要堅持長期的績效考核，關注長期業績不以短期業績排名論輸贏。
考核雖然是事后的，但考核方法卻至關重要，決定了事前和事中的投資理念和投資方法。對于養老金受托人則要配合發起人做好長期投資規劃，堅持長期投資理念，著眼于長期視角開展資產配置和風險管理，此外還要利用養老金長久期的特性，加大基礎設施，非上市股權和PE基金的投資獲取更多的非流動性議價。
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