個(gè)人養(yǎng)老金制度框架建立,第三支柱新機(jī)遇來(lái)了

國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金制度落地將進(jìn)一步推進(jìn)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度可持續(xù)發(fā)展。

《意見(jiàn)》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，各類金融機(jī)構(gòu)正摩拳擦掌，在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理、產(chǎn)品投資、投資者教育等多層面做足準(zhǔn)備。

金融機(jī)構(gòu)各有優(yōu)勢(shì)

多位專家認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展前景廣闊，各類市場(chǎng)主體將迎來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新空間。記者了解到，各類金融機(jī)構(gòu)正從多個(gè)層面做足準(zhǔn)備，以期為個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)開(kāi)展做好服務(wù)。

作為一項(xiàng)關(guān)乎國(guó)家多層次社會(huì)保障體系建設(shè)的制度安排，個(gè)人養(yǎng)老金具有社保與金融雙重屬性。興業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)銀行既要從服務(wù)社保領(lǐng)域的角度為個(gè)人養(yǎng)老金的推廣落地提供盡可能的便利，又要立足金融主業(yè)，將個(gè)人養(yǎng)老金融列入現(xiàn)有的金融服務(wù)生態(tài)。

商業(yè)銀行在參與養(yǎng)老體系建設(shè)方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。某大型銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，銀行在中老年群體中的信任度較高，同時(shí)也是優(yōu)選養(yǎng)老資產(chǎn)的最佳平臺(tái)和載體。建議銀行整合資源構(gòu)建養(yǎng)老金融產(chǎn)品開(kāi)放平臺(tái)，并從客戶需求出發(fā)，提供一攬子綜合金融解決方案。

目前各類金融機(jī)構(gòu)正在通過(guò)不同的方式挖掘個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)，初步形成跨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。某大型險(xiǎn)企業(yè)務(wù)人士表示，保險(xiǎn)業(yè)要發(fā)揮分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、與養(yǎng)老服務(wù)有機(jī)結(jié)合等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，提升長(zhǎng)期養(yǎng)老資金投資收益率，成為第三支柱發(fā)展的核心力量。

值得一提的是，《意見(jiàn)》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，未來(lái)個(gè)人賬戶管理資格或成金融機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)。以國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司為代表的專業(yè)養(yǎng)老金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)具有個(gè)人賬戶管理的資質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，有望在個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)上搶占先機(jī)，優(yōu)先取得個(gè)人賬戶委托管理授權(quán)，從而開(kāi)辟業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新空間。

搭建和完善產(chǎn)品線

近年來(lái)，保險(xiǎn)和公募基金已在個(gè)人養(yǎng)老投資領(lǐng)域持續(xù)耕耘。多位機(jī)構(gòu)人士表示，后續(xù)將繼續(xù)搭建和完善產(chǎn)品線，為個(gè)人養(yǎng)老金保值增值。

前述險(xiǎn)企人士介紹，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品具有安全、穩(wěn)健等特點(diǎn)，能夠在不確定的經(jīng)濟(jì)變局中提供確定性保障。養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率為復(fù)利，在長(zhǎng)生命周期內(nèi)可發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，促進(jìn)養(yǎng)老財(cái)富積累。同時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)可通過(guò)多賬戶的產(chǎn)品組合滿足客戶不同風(fēng)險(xiǎn)偏好需求。

中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明表示，公募基金管理人投身第三支柱養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中，要做好投資業(yè)績(jī)，提供高質(zhì)量的投資顧問(wèn)服務(wù)。除了養(yǎng)老目標(biāo)日期基金（TDF），中歐基金未來(lái)在第三支柱建設(shè)方面還會(huì)做更多嘗試，提供更豐富、更優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老產(chǎn)品。

對(duì)于后續(xù)銀行如何參與個(gè)人養(yǎng)老金管理，前述興業(yè)銀行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，要做好賬戶準(zhǔn)備，賬戶管理是銀行的主要職責(zé)和優(yōu)勢(shì)所長(zhǎng)。同時(shí)，要做好理財(cái)、儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)發(fā)行工作。產(chǎn)品應(yīng)更加突出養(yǎng)老屬性，比如具備長(zhǎng)期限、支持定投等特征。

銀行理財(cái)也有望迎來(lái)業(yè)務(wù)增量。華夏理財(cái)投資研究部總經(jīng)理助理鄧文碩稱，銀行理財(cái)在資管產(chǎn)品中規(guī)模最大，投資風(fēng)格符合個(gè)人養(yǎng)老金投資要求，預(yù)計(jì)成為個(gè)人養(yǎng)老金的主要配置領(lǐng)域。華夏理財(cái)正積極申請(qǐng)養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)資質(zhì)，希望抓住個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展市場(chǎng)機(jī)遇，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的長(zhǎng)期收益。

稅收優(yōu)惠政策仍待明確

《意見(jiàn)》明確，國(guó)家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

多位專家認(rèn)為，稅收優(yōu)惠政策的執(zhí)行將是提升個(gè)人養(yǎng)老金參與積極性的關(guān)鍵。原保監(jiān)會(huì)副主席周延禮指出，要加大財(cái)稅政策對(duì)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的支持力度。考慮到一般金融產(chǎn)品不具備風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期領(lǐng)取功能，對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅收遞延政策要作出專門安排。

個(gè)人養(yǎng)老金具體稅收政策尚待明確，當(dāng)前個(gè)人繳費(fèi)稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)較低，消費(fèi)者實(shí)際稅前扣除的額度有限，節(jié)稅效果不明顯，難以充分提升消費(fèi)者需求。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究負(fù)責(zé)人朱俊生認(rèn)為，建議適當(dāng)提高稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)稅前抵扣標(biāo)準(zhǔn)。比如，每月抵扣額度可提高至2000元或3000元。同時(shí)，要建立抵扣額度與社會(huì)平均工資增長(zhǎng)指數(shù)化掛鉤的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入水平的提高，動(dòng)態(tài)提高稅前抵扣額度。

在投資方面，竇玉明認(rèn)為，區(qū)別于市場(chǎng)上相對(duì)穩(wěn)健的理財(cái)或債券型產(chǎn)品，養(yǎng)老基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)初期就有明確的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)，為此，養(yǎng)老基金需要配置一定比例權(quán)益資產(chǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性較高，做好權(quán)益投資就成為養(yǎng)老基金投資底層策略中至關(guān)重要的一環(huán)。

朱俊生建議，穩(wěn)步放開(kāi)養(yǎng)老金投資范圍，如股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和利用港股通等風(fēng)險(xiǎn)可控渠道進(jìn)行跨境投資，促進(jìn)多元化資產(chǎn)配置。他還提示，通過(guò)設(shè)立相對(duì)收益率擔(dān)保機(jī)制、合理化考核機(jī)制等，完善風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制。