國泰基金周珞晏:擁抱養老新時代,公募基金多措并舉助力養老

又一項應對老齡化、解決養老問題的新舉措出爐。

4月21日，《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》(以下簡稱《意見》)正式對外發布，《意見》明確，個人養老金由個人自愿參加、市場化運營，每人每年繳納個人養老金的上限為12000元，享受稅收優惠政策，其賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、商業養老保險、公募基金等金融產品。同日，證監會亦發文指出，《意見》的發布確立了我國第三支柱的基礎制度框架，并表示將抓緊制定出臺個人養老金投資公募基金配套規則制度。

國泰基金FOF投資負責人周珞晏認為，《意見》的發布更是具有里程碑的意義，頂層設計制度的出臺，意味著個人養老金制度正式落地的節奏明顯加快，有望為解決我國人口老齡化所帶來的養老難問題邁出了堅實的一步。公募基金作為國內資本市場的重要力量，應積極參與養老金體系建設，助力實現養老金資產的長期穩健增值。

制度落地，養老體系邁出里程碑式一步

周珞晏表示，養老金體系中的三大支柱概念由世界銀行提出，在國外已有廣泛的發展，在國內，監管部門自2018年起就開始試點第三支柱的各項產品，從養老FOF試行指引、商業養老保險試點，到2021年的養老理財產品試點，政策層為后續擴大參與金融機構、產品范圍奠定了良好的基礎。

根據《2021年國民經濟和社會發展統計公報》、《2020年全國社會保障基金理事會社保基金年度報告》、《2020年度全國企業年金基金業務數據摘要》等報告數據，截至2020年末，我國養老金總規模約12.05萬億元，養老金總規模約占同期GDP的11.89%。其中，社保基金作為戰略儲備養老金，在養老金總規模中占比22.44%，第一支柱基本養老保險在養老金總規模中占比為48.19%，第二支柱企業年金和職業年金占比為29.37%，而第三支柱個人養老金規模僅為4億。從當前發展情況來看，第一支柱的基本養老保險基金依然占據主要地位，呈現一枝獨大的格局。

另一方面，人口加速老齡化趨勢使得養老問題變得迫在眉睫。第七次全國人口普查結果顯示，我國60歲及以上人口已達2.64億人，占總人口的18.70%，比2010年上升了5.44個百分點；全國老年人口撫養比為19.70%，比2010年提高7.80個百分點。預計十四五時期，中國60周歲及以上老年人口占比將超過20%，我國將從輕度老齡化進入中度老齡化階段。

周珞晏指出，此次《意見》的發布更是具有里程碑的意義，頂層設計制度的出臺，意味著個人養老金制度正式落地的節奏明顯加快。

首先，《意見》顯著豐富了個人養老產品的多樣，由商業養老保險擴展到銀行理財產品、儲蓄存款、公募基金等，參與者可以通過個人賬戶進行不同類型產品的購買和轉換，不僅滿足了不同人群的多樣化需求、極大地提高了便利性，同時供給主體的多元化也顯著拓寬市場主體參與度。

其次，個人養老金采取賬戶封閉管理，一般不允許提前支取，長期增量配置資金的引入，更加有利于促進資本市場穩健發展和養老資產長期增值的正向循環。

最后，《意見》中稅收優惠和個人賬戶是第三支柱發展普遍采用的制度設計，稅優政策有助于提振個人投資者參與的積極性，推動我國多支柱養老體系的建設，為解決我國人口老齡化所帶來的養老難問題邁出了堅實的一步。

勇擔責任，公募基金機遇與挑戰并存

《意見》明確，個人養老投資可選產品擴容，可以選購符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品。

公募基金作為國內資本市場的重要力量，在資產管理領域積累的豐富經驗，公募基金參與養老金體系建設，不僅可服務于實現養老金資產的長期穩健增值，實現共同富裕的社會目標，也有助于加快資本市場向更加成熟和有效的發展。

近年來已經有這樣的趨勢，越來越多的公募基金公司開始重視在FOF基金上的布局，以更好地承接未來個人養老金投資的需求。但我們同時也看到，FOF在國內的發展還處于快速發展的早中期，公募基金不僅需要豐富養老目標FOF的產品梯隊，還需要加強資產配置研究能力建設，提升核心競爭力。此外，我們看到美國近十來年公募基金的發展中，指數化投資和FOF基金是相互成就的，因此在子基金等工具類產品的研發方面公募基金也有很大的發力空間。周珞晏指出。

與此同時，個人養老金投資仍然面臨著許多挑戰，首先是國內個人養老理財習慣比較缺乏，對產品定位的認知不足，投資者缺乏長期投資的理念；其次，養老目標基金有著較長的封閉期，這一特性一方面方面強化投資者對這類產品長期持有的必要性，但另一方面也增加了銷售和產品布局的難度。

落實到具體產品的選擇，周珞晏建議普通投資者在利用養老金進行投資的時候，需要選擇適合自身情況、年齡、風險偏好的產品進行投資。例如，對于有一定資產配置經驗的人，如果是工作不久的年輕人群，可以適當提高風險偏好，選擇一些權益資產比例較高、積極型的產品進行配置；反之，對于臨近退休年齡的人群，建議選擇固收類資產比例較高、穩健型產品進行配置。對于金融知識相對缺乏的普通投資者，養老目標日期產品是一個不錯的選擇，投資者只需要根據計劃退休的日期選擇相應的產品投資即可，基金管理人會隨著剩余期限動態調整各類資產的比例以匹配投資者的風險承受能力。

應對挑戰，國泰基金全方位發展養老金投資

近年來，公募基金駛入大發展的高速道。2021年，公募基金合計管理規模突破25萬億元大關，基金總數量達到了創紀錄的9000只。在公募基金蓬勃發展的黃金時代，公募基金公司勇于擔起引領長期投資與價值投資的主體責任，有效發揮市場壓艙石、定盤星的作用，以穩健可持續的投資回報，與持有人共享經濟發展紅利，在養老金投資領域，國泰基金積極參與政府、行業推動的養老金融事業，不斷強化養老金的投資管理和服務能力，完善養老型產品的設計布局，為提高投資者長期持有體驗努力奮斗。

在體系建設方面，國泰FOF團隊的在投研領域有著深入的布局，團隊有7名成員，包含2位基金經理、1位投顧組合經理、4名研究員，團隊成員都畢業于海內外名校，大多具備海外知名金融機構、國內大行、保險機構等多元化投研背景，并在境內外資本市場歷練多年。國泰FOF團隊高度重視研究的重要性，在部門內形成了宏觀、中觀、微觀相結合的投研框架和體系，具體覆蓋領域包括全球資產、國內宏觀與利率、A股行業比較、金融工程研發與基金研究等。完善的研究體系使得國泰FOF可以在投資上通過資產、基金、標的維度實現三重風險分散，力爭在控制波動的同時獲取穩健的收益。

在提升投資體驗方面，國泰基金不斷地完善投資者教育體系，強調長期持有、分散投資、投資養老的理念，幫助客戶樹立正確的投資觀。另一方面，國泰基金非常重視資產配置的理念，結合宏觀分析框架和量化模型，對海外權益、A股、港股、債券、黃金等進行分散配置，以提高風險調整收益為目標，而不是以博取收益彈性為目標，只有體驗好了持有者才更加傾向于長期持有，才能讓投資者真正分享到經濟發展和資本市場的紅利。

在產品布局方面，國泰基金的FOF產品已經發行成立國泰民安養老2040三年、國泰民澤平衡養老目標三年、國泰優選領航一年持有等產品，后續將會加速產品布局，尤其在目標風險、目標日期兩個領域爭取做到全系列布局。

注：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。（CIS）