透視個人養(yǎng)老金｜自己交錢就能養(yǎng)老!上限12000元,還可投資公募基金

BBT FINTECH

隨著監(jiān)管部門發(fā)布相關(guān)文件，我國的第三支柱個人養(yǎng)老金制度正式啟航。4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），這也意味著個人養(yǎng)老金制度迎來發(fā)展新進程。同日，證監(jiān)會也發(fā)文表示，將抓緊制定出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，保障養(yǎng)老金投資運作安全規(guī)范，促進個人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

而作為個人養(yǎng)老金制度落地的預(yù)備產(chǎn)品，早在2018年，首批養(yǎng)老FOF（基金中基金）就獲批成立。截至4月20日，當(dāng)前共有184只（份額分開計算）養(yǎng)老FOF，累計規(guī)模已超1100億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，在大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)理財產(chǎn)品將成為公募基金的一個重要發(fā)展方向，相關(guān)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模也有望進一步擴張。

圖片來源：中共中央政府網(wǎng)站

01

個人養(yǎng)老金制度靴子落地

個人養(yǎng)老金制度終于撥云見日！4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《意見》中提到，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。《意見》還指出，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔(dān)，實行完全積累。

據(jù)悉，個人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

就在《意見》發(fā)布同日，證監(jiān)會也發(fā)文表示，公募基金行業(yè)應(yīng)當(dāng)進一步勇?lián)鷷r代責(zé)任，切實發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，著力提升投研能力，加強養(yǎng)老金融投教，力爭在服務(wù)國家養(yǎng)老事業(yè)上取得更大作為。

為助力個人養(yǎng)老金制度的發(fā)展，證監(jiān)會還提到，下一步，將抓緊制定出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，完善基礎(chǔ)設(shè)施平臺建設(shè)，優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境；持續(xù)加強機構(gòu)和從業(yè)人員監(jiān)管力度，提升管理人管理能力和規(guī)范化運作水平，強化投資者保護，保障養(yǎng)老金投資運作安全規(guī)范，促進個人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

中歐基金認(rèn)為，當(dāng)前個人養(yǎng)老金的制度設(shè)計已經(jīng)完全具備了自愿參加、賬戶制、積累制、市場化運營、稅收激勵、個人自主投資選擇這些第三支柱成功的特征，能夠尊重個人養(yǎng)老的多樣化和差異化、充分調(diào)動個人參與的積極性并最大程度發(fā)揮銀行、保險公司和基金公司等市場主體服務(wù)個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的效用。

據(jù)悉，個人養(yǎng)老金又被稱為養(yǎng)老第三支柱，與基本養(yǎng)老保險（第一支柱）、企業(yè)年金或職業(yè)年金（第二支柱）共同組成我國養(yǎng)老保險體系的三大支柱。

南方基金也表示，此時推動個人養(yǎng)老金發(fā)展有多個重要意義。首先，個人養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展將對我國居民養(yǎng)老提供良好的資金補充。其次，該舉措提供稅收優(yōu)惠，涉及減稅降費，符合穩(wěn)增長加碼的政策訴求，是今年經(jīng)濟增長承壓下，緩解長期養(yǎng)老壓力、刺激短期消費需求的好方法。此外，養(yǎng)老資金閉環(huán)管理的投資期限較長，有助于提升權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，提高養(yǎng)老資金整體長期收益的同時，為資本市場引入長線穩(wěn)定型、配置型資金，推動國內(nèi)資本市場形成長牛慢牛格局。

此外，在財經(jīng)評論員郭施亮看來，個人養(yǎng)老金制度不僅是中國養(yǎng)老保險體系的第三支柱，也是一項重要的補充。個人養(yǎng)老金制度以個人自愿參與為原則，財政從稅收上給予支持，關(guān)鍵仍要看未來的稅收抵扣力度。此外，還需要看投資運營的能力、長期養(yǎng)老金賬戶的投資回報能力以及投資收益是否可以免征收個人所得稅等。若支持稅收抵扣、支持投資收益免收個人所得稅，且養(yǎng)老金賬戶的投資收益率比較穩(wěn)健，這對于擁有富余資金的投資者而言，也是較好的選擇。

02

超六成養(yǎng)老FOF成立以來正收益

個人養(yǎng)老金制度落地之際，理財、保險、基金作為個人養(yǎng)老金的三駕馬車也并駕齊驅(qū)，而作為養(yǎng)老第三支柱三駕馬車之一的公募基金，又有哪些能夠承接的產(chǎn)品？

在百嘉基金副總經(jīng)理王群航看來，或會參照養(yǎng)老FOF投資公募基金的相關(guān)要求去做，不會有太大變動。當(dāng)前，公募養(yǎng)老FOF的具體要求包括標(biāo)的基金運作期限應(yīng)當(dāng)不少于兩年，最近兩年平均季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于2億元；標(biāo)的基金為指數(shù)基金、ETF和商品基金等品種的，運作期限應(yīng)當(dāng)不少于一年，最近定期報告披露的季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元；標(biāo)的基金運作合規(guī)，風(fēng)格清晰，中長期收益良好，業(yè)績波動性較低；標(biāo)的基金的基金管理人及基金經(jīng)理最近兩年沒有重大違法違規(guī)行為等。

嘉實養(yǎng)老2040五年混合FOF基金經(jīng)理曹越奇也表示，在公募基金中，目前只有養(yǎng)老目標(biāo)公募基金可承接個人養(yǎng)老金資金。在大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)理財產(chǎn)品將成為公募基金與理財公司的一個重要發(fā)展方向，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模有望進一步擴張。相對普通基金，養(yǎng)老目標(biāo)基金底層買的是全市場的公募基金，這不但能在投資上進一步分散風(fēng)險，同時，產(chǎn)品本身的策略容量會遠大于傳統(tǒng)的公募基金產(chǎn)品，可以滿足多數(shù)人養(yǎng)老投資的需求。

事實上，早在2018年，首批養(yǎng)老FOF就相繼獲批成立?；仡櫞饲?，首批14只（份額合并計算）養(yǎng)老目標(biāo)基金于2018年8月6日獲批，并采用FOF形式運作。根據(jù)不同的策略，養(yǎng)老FOF可采取目標(biāo)日期基金（Target Date Fund，以下簡稱TDF），以及目標(biāo)風(fēng)險基金（Target Risk Fund，以下簡稱TRF）兩種策略運行。其中，大部分養(yǎng)老FOF都設(shè)置了1-3年甚至5年不等的鎖定期。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，當(dāng)前共有184只（份額分開計算，下同）養(yǎng)老FOF，截至2021年末，養(yǎng)老FOF的合計規(guī)模為1138.68億元，若加上2022年新成立的產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF當(dāng)前的規(guī)模合計已達1172.75億元。

整體來看，當(dāng)前有116只養(yǎng)老FOF自成立以來的收益率為正，占比超六成。截至4月20日，華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有期混合型FOF的A類份額以成立至今高達60.69%的收益率暫居首位。同期，還有中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型FOF、嘉實養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期混合型發(fā)起式FOF等6只產(chǎn)品自成立以來的收益率也超50%。

此外，萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合FOF擬任基金經(jīng)理徐朝貞也提到，目前來看，公募基金領(lǐng)域納入范圍的產(chǎn)品是養(yǎng)老目標(biāo)基金，即TDF和TRF兩類。長期來看，若權(quán)益類、固收+等類型的基金能夠滿足養(yǎng)老金長期性、收益性的需求，也有望在未來推動納入個人養(yǎng)老金投資范圍。

03

信披透明、投研突出成優(yōu)勢

需要注意的是，作為參與主體之一，公募基金行業(yè)近年在個人養(yǎng)老投資領(lǐng)域也持續(xù)耕耘，并且當(dāng)前已有公募開始行動，為個人養(yǎng)老金制度落地保駕護航。

據(jù)易方達基金介紹，自2018年獲準(zhǔn)發(fā)行首批公募養(yǎng)老目標(biāo)基金以來，公司不斷完善產(chǎn)品線，發(fā)行了一系列養(yǎng)老目標(biāo)日期和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金，為處于不同生命周期和具有不同風(fēng)險收益偏好的廣大老百姓提供差異化的養(yǎng)老金產(chǎn)品。未來，將持續(xù)提升投資管理水平，積極打造契合養(yǎng)老金持有人風(fēng)險收益需求、投資風(fēng)格清晰穩(wěn)定的各類養(yǎng)老金產(chǎn)品。

華夏基金也表示，當(dāng)前公司已建立適合養(yǎng)老金管理的制度框架；同時為相關(guān)產(chǎn)品配備資深投資經(jīng)理；并借鑒國際先進的資產(chǎn)配置理念、積累豐富的FOF管理經(jīng)驗；同時，搭建完善產(chǎn)品線，提供豐富養(yǎng)老產(chǎn)品選擇；且有針對性地持續(xù)開展投資者教育工作。下一步，公司還將在養(yǎng)老業(yè)務(wù)方面加大投入，未來5到10年會投入大量資源，開拓和建設(shè)第三支柱市場。

展望未來，公募基金占據(jù)個人養(yǎng)老重要一環(huán)的地位毋庸置疑，但在三駕馬車并駕齊驅(qū)的背景下，公募基金有何優(yōu)勢？三方又該如何協(xié)作結(jié)出1+1+1＞3的碩果？

在徐朝貞看來，公募基金具有監(jiān)管規(guī)范、信息披露透明、運營成熟、投研實力突出等特點。多年來無論國內(nèi)還是全球范圍，公募基金一直都是養(yǎng)老金管理的重要參與者，既為養(yǎng)老金的保值增值做出了重要貢獻，也積極地為養(yǎng)老金政策的設(shè)計建言獻策。

嘉實基金則表示，在養(yǎng)老領(lǐng)域，銀行、保險和公募基金更多是協(xié)同關(guān)系，基于各自定位滿足不同層次的需求。目前，銀行和保險在前端接觸的個人客戶數(shù)量及類型更加廣泛，居民滲透率較高，在投資者教育及個人養(yǎng)老金托管普及等方面具有渠道優(yōu)勢。在投資管理方面，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)投資管理方面，基金公司則積累了豐富的投管經(jīng)驗。未來，銀行與保險可以在客戶前端（即流量引入端）與基金公司進行有效協(xié)同，共同幫助個人養(yǎng)老金制度的普及與推廣，為第三支柱建設(shè)協(xié)力做出最大貢獻。

文 / 北京商報記者 劉宇陽 李海媛