個(gè)人養(yǎng)老金制度終于靴子落地,入局新藍(lán)海

編者按：

日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。這是第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度的綱領(lǐng)性政策，既標(biāo)志著我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系步入全面發(fā)展完善的新階段，也為資本市場服務(wù)養(yǎng)老事業(yè)開啟了新篇章。盡管配套政策尚未推出，但銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)已開始行動(dòng)。

□記者 朱艷霞

千呼萬喚始出來，個(gè)人養(yǎng)老金制度終于靴子落地，盡管配套政策細(xì)則待出，但銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)已積極行動(dòng)起來。

國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）明確，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

業(yè)內(nèi)人士表示，第三支柱將因此迎來較大發(fā)展。在提高國民養(yǎng)老金待遇水平的同時(shí)，為金融機(jī)構(gòu)布局養(yǎng)老領(lǐng)域帶來新的機(jī)遇，也將促進(jìn)資本市場的完善和發(fā)展。

保值增值是關(guān)鍵

根據(jù)《意見》，個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍廣泛，參保人可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇不同類型的產(chǎn)品。

不管是銀行、保險(xiǎn)公司還是基金公司，最核心的是要做好資產(chǎn)的保值增值。南開大學(xué)金融學(xué)院養(yǎng)老與健康保障研究所所長朱銘來表示，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)安全性，投資功能相對(duì)較弱。發(fā)展第三支柱要充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的投資優(yōu)勢，讓個(gè)人養(yǎng)老金能夠應(yīng)對(duì)未來的通貨膨脹、物價(jià)上漲。

值得注意的是，即使是在美國等成熟的資本市場中，養(yǎng)老基金也曾遭遇投資失利。在2008年國際金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)，401K計(jì)劃總虧損額近兩萬億美元，許多人的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶縮水近半。

對(duì)此，朱銘來建議，建立配套的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，可以成立專項(xiàng)養(yǎng)老金保障基金，確保即便臨近退休的參保人也能在投資環(huán)境不好的情況下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值。

事實(shí)上，個(gè)人養(yǎng)老金所涉及的金融產(chǎn)品通常較為復(fù)雜，既涉及養(yǎng)老，又涉及金融與稅收；既涉及繳費(fèi)和投資積累，又涉及養(yǎng)老金領(lǐng)取；既涉及收益，又涉及風(fēng)險(xiǎn)。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任鄭偉表示，對(duì)于這種復(fù)雜產(chǎn)品，普通消費(fèi)者知之甚少，因此對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，如何設(shè)計(jì)適合中國國情，兼具規(guī)范性、安全性和長期性的金融產(chǎn)品，讓老百姓搞得懂、好操作，增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，是一項(xiàng)重點(diǎn)工作。

此外，參與個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)行的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品存在一定門檻，需由相關(guān)金融監(jiān)管部門確定。近日，在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部副主任王宏鶴透露，目前，銀保監(jiān)會(huì)正在研究制定個(gè)人養(yǎng)老金制度相關(guān)配套政策，明確資金賬戶規(guī)則和相關(guān)產(chǎn)品管理要求，確保推出更多運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的銀行保險(xiǎn)產(chǎn)品。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶鎖定到退休，目的是使個(gè)人投入的資金真正用于養(yǎng)老保障。我們將鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)推出更多有利于養(yǎng)老金穩(wěn)健增值的產(chǎn)品，探索通過長期投資、價(jià)值投資為參與人提供合理回報(bào)。王宏鶴表示。

金融機(jī)構(gòu)積極布局

《意見》出臺(tái)調(diào)動(dòng)了整個(gè)金融行業(yè)的力量，銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等都開始活躍起來。

商業(yè)銀行和銀行理財(cái)子公司也希望積極貢獻(xiàn)力量，為養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展添磚加瓦。中國光大銀行黨委副書記、行長付萬軍在參加中國財(cái)富管理50人論壇2022資管峰會(huì)時(shí)表示，《意見》允許經(jīng)政府審批的各類商業(yè)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)參與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理和投資服務(wù)。在養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)方面，銀行理財(cái)業(yè)已小試牛刀。

中國平安相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)業(yè)作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要參與者，可以發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)開發(fā)設(shè)計(jì)、長期資金投資管理、醫(yī)療健康生態(tài)整合等專業(yè)能力，把握機(jī)遇，擔(dān)當(dāng)責(zé)任，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展。

此前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)等參與第三支柱，積累了一定經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，在養(yǎng)老年金、團(tuán)體年金的產(chǎn)品運(yùn)作和投資管理等方面具備一定優(yōu)勢。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制探索打開增量空間，使其迎來新機(jī)遇。中航證券認(rèn)為，風(fēng)控體系較為完善、投資理財(cái)水平較高的頭部券商、基金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)葘⒙氏仁芤妫型趥€(gè)人養(yǎng)老金市場搶占先機(jī)。個(gè)人養(yǎng)老金制度有望為機(jī)構(gòu)帶來長期穩(wěn)定的資金流入，提升保險(xiǎn)、券商抗周期能力，推動(dòng)機(jī)構(gòu)深化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，抬升公司的估值，存在較大利好作用。

利好資本市場

根據(jù)《意見》，我國有超過10億居民具有開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的資格，未來在稅收優(yōu)惠激勵(lì)下，將吸引大量符合要求的個(gè)體參與，養(yǎng)老資金賬戶中可配置資金將進(jìn)一步充裕。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年個(gè)稅改革后（起征點(diǎn)提到5000元），我國個(gè)稅繳納人數(shù)約為6512萬人。東吳證券分別預(yù)測了未來個(gè)人所得稅納稅人數(shù)、試點(diǎn)地區(qū)放開節(jié)奏、個(gè)人參與度、繳費(fèi)抵扣上限后，預(yù)計(jì)當(dāng)年度新增個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)2022年為525億元，2025年為2439億元，2030年為4828億元；預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)的年度累計(jì)個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)規(guī)模，至2025年為5642億元，至2030年為2萬余億元，具有極大的增長空間和潛力。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士稱，盡管目前每年繳納上限1.2萬元并不算高，但每年依然能帶來千億元的增量資金。未來，繳納上限適時(shí)調(diào)整，個(gè)人養(yǎng)老金市場規(guī)模將會(huì)非常大。

同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金采取封閉運(yùn)作，這意味著將有大量長期資金流入資本市場，可以顯著改善資本市場資金結(jié)構(gòu)。長期資金入市有助于加快構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展的新發(fā)展格局，進(jìn)而利好資本市場。東興證券表示。