怎么讓個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)揮遠(yuǎn)水作用

歐陽(yáng)曉紅/文來(lái)吧，長(zhǎng)錢！中國(guó)資本市場(chǎng)從未如此熱切呼喚類似養(yǎng)老保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)錢的入市。

因?yàn)椋虚L(zhǎng)期資金可平抑短期市場(chǎng)波動(dòng)，提高市場(chǎng)韌性。2022年以來(lái)，受累于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、疫情反復(fù)等諸多不確定性疊加因素的影響，A股大幅震蕩。有關(guān)部門近期密集提出穩(wěn)步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市舉措。

5月4日，證監(jiān)會(huì)貫徹中央政治局會(huì)議精神，研究資本市場(chǎng)落實(shí)的政策措施。會(huì)議提出，加快投資端改革步伐,積極引入長(zhǎng)期投資者,進(jìn)一步發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用,激發(fā)市場(chǎng)活力。此外，4月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿召開(kāi)全國(guó)社保基金和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)，旨在引入中長(zhǎng)期資金和落實(shí)國(guó)務(wù)院金融委工作部署。

前不久，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，昭示個(gè)人養(yǎng)老金制度呼之欲出。無(wú)疑，設(shè)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶將為資本市場(chǎng)注入長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，承接個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)行的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品將成為引入長(zhǎng)期資金的重要抓手。

養(yǎng)老金既是長(zhǎng)錢，也是遠(yuǎn)水。是的，你沒(méi)看錯(cuò)，個(gè)人養(yǎng)老金制度對(duì)目前的資本市場(chǎng)而言，仍是遠(yuǎn)水，因其尚未落地。但遠(yuǎn)水也可以解近渴，至少它可以預(yù)熱。

自20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)逐步探索建立的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系由三大支柱構(gòu)成：即第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為主體；第二支柱的企業(yè)年金、職業(yè)年金以及第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老、商業(yè)保險(xiǎn)為補(bǔ)充。其現(xiàn)狀則是：第一支柱一支獨(dú)大、第二支柱是一塊短板、第三支柱為一棵幼苗。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，三大支柱的權(quán)重占比均衡為主，第三支柱是增加養(yǎng)老保障供給的有效形式。賬戶制在稅收優(yōu)惠公平性和操作便利性方面具有優(yōu)勢(shì)，堪稱發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的主流模式。某種意義上，規(guī)范發(fā)展第三支柱也被賦予應(yīng)對(duì)老齡化、破解中國(guó)養(yǎng)老保障體系難題的使命。

2018年5月稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)標(biāo)志著中國(guó)第三支柱養(yǎng)老正式開(kāi)啟；即延緩繳納個(gè)人稅收，以鼓勵(lì)民眾購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。不過(guò)，囿于稅收優(yōu)惠力度不足、領(lǐng)取階段稅率較高、最高繳費(fèi)限額較低，流程復(fù)雜，投保意愿不高等因素制約，個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)整體效果未達(dá)預(yù)期，可謂叫好不叫座。截至2021年年底，該養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入僅為6.3億元。

此次個(gè)人養(yǎng)老金新政將實(shí)行個(gè)人賬戶完全積累制，享受稅收激勵(lì)，但屆時(shí)稅收激勵(lì)會(huì)如何落地？個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的試點(diǎn)效果不理想，有關(guān)部門會(huì)從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，引以為戒，確保稅收激勵(lì)效果且落實(shí)到個(gè)人，從而真正激發(fā)個(gè)人養(yǎng)老意識(shí)，進(jìn)而深度刺激市場(chǎng)活力嗎？尤其在當(dāng)前情形勢(shì)下，這可能關(guān)乎一個(gè)行業(yè)的興衰。

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)自1982年開(kāi)始恢復(fù)至今，正處于第四波過(guò)渡期。專家認(rèn)為，第四波將是養(yǎng)老年金、健康保險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)展時(shí)期。但其啟動(dòng)時(shí)間取決于商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅政策和個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)政策調(diào)整的具體內(nèi)容以及出臺(tái)的時(shí)間。

這些關(guān)鍵政策落地且到位，養(yǎng)老金的遠(yuǎn)水作用與效應(yīng)方能見(jiàn)威力，才最有可能解近渴。

中國(guó)第三支柱養(yǎng)老金市場(chǎng)中，銀行、基金、保險(xiǎn)和信托公司均占有一席之地，其中，與自身業(yè)務(wù)發(fā)展高度契合的保險(xiǎn)公司在提供養(yǎng)老服務(wù)和保障方面或頗具獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。但商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)創(chuàng)新不足。各保險(xiǎn)公司存在產(chǎn)品同質(zhì)化、交易費(fèi)用和傭金費(fèi)用高等諸多痛點(diǎn)問(wèn)題，一時(shí)間較難滿足投保人對(duì)商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品的多層次需求。

基本設(shè)施政策方面，何謂合格第三支柱產(chǎn)品也無(wú)明確定義。稅收政策方面，亟待增加稅優(yōu)力度，簡(jiǎn)化稅延設(shè)計(jì)，優(yōu)化實(shí)務(wù)操作，從而激勵(lì)民眾購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。

投資政策方面，也需疏通經(jīng)絡(luò)。例如長(zhǎng)周期考核是平衡投資端與負(fù)債端的關(guān)鍵機(jī)制。這也意味著，掣肘中國(guó)養(yǎng)老金體系建設(shè)的第三支柱之資產(chǎn)端與負(fù)債端亟待利好政策落地。

頂層設(shè)計(jì)的出臺(tái)，讓我們看到，各類具相關(guān)資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)正厲兵秣馬，旨在迎接個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展機(jī)遇。市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)才有活力，一方面，保險(xiǎn)業(yè)需自我變革，練好內(nèi)功，重塑行業(yè)形象；另一方面，公平競(jìng)爭(zhēng)前提下，需營(yíng)造從產(chǎn)品端到投資端（基礎(chǔ)設(shè)施），從稅收政策、輿論到行業(yè)監(jiān)管的養(yǎng)老金市場(chǎng)健康生態(tài)。

但是，既然個(gè)人養(yǎng)老金終于要來(lái)了，何不干脆些，把橫亙眼前且阻礙中國(guó)養(yǎng)老破局的堵點(diǎn)逐一打掉？解決制約發(fā)展的痛點(diǎn)，則不啻為發(fā)揮養(yǎng)老金的遠(yuǎn)水作用——它其實(shí)也是一種預(yù)期管理。